Агентство Fitch оценило риски экономики Рязанской области из-за долга

Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Рязанской области в иностранной и национальной валюте на уровне «B+», краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «B» и национальный долгосрочный рейтинг «A(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Негативный».

Также подтверждены рейтинги находящихся в обращении на внутреннем рынке приоритетных необеспеченных облигаций области на сумму 2,5 млрд. руб.: долгосрочный рейтинг в национальной валюте «B+» и национальный долгосрочный рейтинг «A(rus)».
Как поясняется в пресс-релизе агентства, рейтинги отражают высокие уровни долга Рязанской области, низкие коэффициенты обслуживания долга и снижающуюся гибкость расходов. Также рейтинги учитывают ухудшение экономической среды в стране, что оказывает давление на бюджетные показатели. 

«Негативный» прогноз учитывает ожидаемый агентством дальнейший рост прямого риска региона (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch) до уровня около 80% от текущих доходов к концу 2015 г.

«Предвыборные обещания федерального правительства и высокие процентные ставки обуславливают низкую гибкость расходов и продолжают подталкивать их рост. Fitch ожидает, что доходы будут стагнировать в связи с замедлением экономики. Это приведет к сохранению дефицита бюджета, который в среднесрочной перспективе будет покрываться новыми заимствованиями», – говорится в сообщении.
По данным агентства, прямой риск области составил 26,9 млрд. руб., из которых 41% (11 млрд. руб.) приходилось на кредиты из федерального бюджета. В конце 2014 г. прямой риск области превысил 78% от текущих доходов (в 2013 г.: 75%). Коэффициенты обеспеченности долга и обслуживания долга у Рязанской области находятся на низких уровнях. Однако кредиты из федерального бюджета, которые имеют низкую процентную ставку, и среднесрочные банковские кредиты частично ослабили давление на областной бюджет в 2014 г.

Fitch оценивает краткосрочные потребности Рязанской области в рефинансировании как низкие: в 2015 г. наступает срок по 14%, или 3,7 млрд. руб. прямого риска. Это обусловлено кредитами из федерального бюджета на сумму почти 5 млрд. руб., предоставленными в 2014 г. на замещение рыночного долга. «В целом администрация Рязанской области улучшила практику управления долгом за счет продления сроков погашения долга в предыдущие годы», – отмечается в пресс-релизе. Агентство не ожидает, что регион столкнется со сложностями с рефинансированием своего долга в 2015 г. в соответствии с базовым сценарием. В то же время, по данным экспертов, высокие рыночные процентные ставки могут оказать дополнительное давление на бюджет.

Агентство ожидает стабильный операционный профицит на уровне около 3-4% от операционных доходов в 2015-2017 гг. В то же время он останется слабым для удовлетворения потребностей в обслуживании долга. «Операционный профицит улучшился до 7% от операционных доходов в 2014 г. по сравнению с 3% в 2013 г., поскольку администрация держала под контролем операционные расходы, которые повысились на незначительный 1% в 2014 г. в сравнении со среднегодовыми темпами роста в 8-9% в 2010-2013 гг. Дефицит бюджета улучшился до 6% от всех доходов с 18% в 2013 г., так как регион сократил капрасходы до 6,7 млрд. руб. (12% всех расходов) в 2014 г. с 10,5 млрд. руб. (19% всех расходов) в 2013 г.», – сообщает агентство.
При этом эксперты приводят оценки рязанских властей, согласно которым областная экономика выросла на 1,7% в реальном выражении в 2014 г., что превысило оценочный реальный рост ВВП России (0,6% в 2014 г.). Власти Рязани ожидают, что местная экономика продолжит расти приблизительно на 1%-2% в год в среднесрочной перспективе. 
«Экономика региона небольшая в общероссийском контексте, но довольно диверсифицированная и получает преимущества от близкого расположения к Москве, столице России. Доля 10 крупнейших налогоплательщиков составляла умеренные 25% консолидированных налоговых доходов области и муниципалитетов в 2014 г.», – отмечают составители рейтинга.