Доверчивых россиян заманивают в ловушку рубля, готовя его к обвалу 100 за доллар
Курс доллара на торгах Московской биржи впервые с 12 июля 2018 года опустился ниже 62 рублей. К середине вторника, 24 декабря доллар кое-как перебрался обратно через этот рубеж, но все равно подешевел на 23 копейки до 62,03. И это несмотря на то, что еще не так давно большинство аналитиков прогнозировали, что курс рубля в конце года будет традиционно снижаться. Мы же наблюдаем обратную картину — «деревянный» укрепляется как к доллару, так и к евро, который опустился ниже 69.
В связи с такими результатами российской валюты международные аналитики стали пророчить ей светлое будущее в следующем году. Так, американское деловое издание Bloomberg даже назвало рубль главной «тихой гаванью» 2020-го, в которой инвесторы будут пережидать бурю американо-китайской торговой войны. Такое мнение издание сформировало после опроса 57 глобальных инвесторов, стратегов и трейдеров.
Аналитики HSBC Holdings Plc и вовсе предрекают рост нашей валюты в пределах 7% с текущих уровней, и называют ее «лучом света» среди развивающихся рынков Европы, Ближнего Востока и Африки.
«Значительная разница в процентных ставках с США в сочетании с укреплением рубля привели к тому, что прибыльность рублевых спекуляций оказалась самой высокой среди развивающихся рынков. Прибыль инвесторов от рублевых активов более чем вдвое превысила прибыль от занявшего второе место египетского фунта, который отпустили в свободное плавание в 2016 году», — пишет издание.
В то же время, Bloomberg в другом материале прогнозирует ослабление курса доллара в наступающем году. По консенсус-прогнозу аналитиков, в том числе Deutsche Bank, Goldman Sachs, Bank of New York Mellon, BlackRock, курс евро вырастет с нынешних 1,1 долл. до 1,16 долл. к концу 2020
«Беспокойство по поводу ситуации в мировой экономике уменьшается, а Федеральная резервная система США (ФРС) не планирует менять процентные ставки — этим объясняются настроения против доллара», — поясняют прогноз экономисты.
Правда, стоит отметить, что ослабление доллара предсказывают регулярно, но за последние пять лет он сдал позиции лишь однажды — в 2017 г. (и к евро, и по индексу доллара).
Тем не менее, ситуация на глобальных рынках может негативно сказаться на курсе доллара.
«В течение года ситуация может сильно измениться. Многое будет зависеть от развития торгового конфликта Вашингтона и Пекина — о чем конкретно они договорились, мы узнаем уже после праздников, отмечают аналитики Bank of America (BofA). А к весне внимание инвесторов начнут привлекать предстоящие президентские выборы в США, с которыми, по мнению BofA, связано больше отрицательных факторов для экономики, чем положительных», — пишет издание.
Впрочем, не все эксперты склонны разделять эти прогнозы. Главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов напоминает, что точно так же тихой гаванью рубль называли в 2008 году, и все мы помним, чем в итоге это обернулось для нашей валюты. По мнению экономиста, в следующем году очень вероятно начало полномасштабного финансово-экономического кризиса. В этом случае обвала рубля не избежать, причем обвала серьезного, вплоть до 100 руб. за доллар. Поэтому разговорам о «тихой гавани» не стоит доверять на сто процентов.
— Ситуация, с которой мы сталкиваемся, не нова, — говорит Александр Абрамов. — Мы находились в таком же положении в середине 2008 года. Тогда точно так же рубль считался тихой гаванью. В этом нас заверяло правительство, нам повышали инвестиционные рейтинги, а потом оказалось, что тихая гавань — самое подверженное финансовым бурям место. И повторение этого сценария весьма вероятно.
Это связано с тем, то наша валюта сейчас находится в числе лидеров по темпам роста в этом году, наш фондовый рынок также занимает лидирующие позиции. Это показывает, что в период спекулятивного роста наш рынок сильнее всего подвержен влиянию потоков ликвидности, которые идут из крупнейших центробанков. Но из этого следует логичный вывод, что в период бегства от риска наш рынок из всех стран будет падать самыми высокими темпами. Опыт 2008 года это подтверждает. Тогда индекс РТС упал в пять раз, аналогов подобного падения просто не было.
Тем не менее, сейчас рубль растет. Даже сегодня он вырос на полпроцента, тогда как остальные валюты развивающихся и развитых стран существенно не увеличиваются к доллару. То есть в рубле продолжает формироваться пузырь. Сколько он еще будет формироваться, сказать сложно, но этот процесс близок к завершению.
Ожидать курса двухлетней давности на уровне 55−56 руб. за доллар не приходится. Возможно, мы увидим курс на уровне 61 за доллар.
«СП»: — А что можно сказать о курсе доллара, он тоже будет слабеть?
— Мы видим, что ФРС активно накачивает финансовую систему ликвидностью. В новогодние праздники объем этой дополнительной ликвидности измеряется сотнями миллиардов долларов. Некоторое ослабление доллара по отношению к евро возможно. Но как только накачка ликвидности прекратится, а, скорее всего, это будет уже в первой трети следующего года, начнется обратный процесс сжатия рынка и резкого роста курса доллара.
Поэтому на краткосрочном горизонте можно ожидать ослабления доллара, но в дальнейшем, если смотреть на весь год, доллар подтвердит свой статус защитного актива.
«СП»: — Получается, нынешний рост рубля объясняется только притоком спекулятивного капитала?
— Конечно. Год назад осенью цена на нефть была выше 80 долларов за баррель, а курс рубля составлял 65−70 за долл. Сейчас нефть дешевле на 20%, но курс рубля намного выше. Поэтому из этого следует логичный вывод, что этот рост не подкреплен фундаментальными факторами. Состояние торгового баланса также значительно слабее, чем было год назад.
В настоящее время рубль поддерживается именно притоком спекулятивного капитала. Если он прекратится, то рубль очень быстро вернется в диапазон 64−67 к доллару. Если же на мировых рынках начнется распродажа, он выйдет из этого диапазона и тогда начнется уже масштабное ослабление вплоть до 100 рублей за доллар, которое я прогнозировал ранее.
«СП»: — Это уже будет резкое ослабление в случае начала нового мирового финансово-экономического кризиса?
— Нужно понимать, что падение рубля не происходит одномоментно, а занимает 5−7 месяцев, как было в прошлые крупнейшие периоды ослабления в 2008 и 2014 годах. Если рубль начнет падать в феврале-марте, то минимумы мы можем увидеть к концу лета или осени 2020 года, если не будет совсем уж резких событий на мировых рынках.
Это будет постепенный процесс, но ключевым триггером станет уход курса выше 67. Если он уйдет туда и закрепится выше этого уровня, то с очень большой вероятностью это станет сигналом начала девальвации. Но сейчас до этого уровня довольно далеко.
«СП»: — Почему же авторитетные банки и экономисты дают такие радужные прогнозы курса рубля?
— Мое мнение заключается в том, что крупнейшим инвесторам и банкам необходимо кому-то продать эти активы. На протяжении года они активно занимались вливанием ликвидности, сами вложились и в акции, и в активы, и сейчас у них положительная переоценка. Поэтому им нужно кому-то этот актив продать, чтобы зафиксировать свою прибыль. Для того чтобы кому-то его продать, они убеждают, что рынки будут расти и дальше. Все это не имеет под собой оснований, но какие-то инвесторы могут на это клюнуть, им-то банки и будут продавать эти активы по нынешней завышенной стоимости.
